【以巴衝突-保德信觀點】歷史經驗:亂世進場美股持有一年正報酬機率75%
(本文章為保德信投信行銷資訊,2023年11月)
台灣國慶連假期間國際市場發生黑天鵝事件,以色列遭到巴勒斯坦激進組織「哈瑪斯(Hamas)」,大規模陸空聯合攻擊, 以色列也正式對哈瑪斯宣戰,保德信指出,目前美股未受到戰爭大幅影響,S&P500連兩日收紅,不過包括美債、美元、能源等出現波動, 市場也在觀察以巴戰爭對全球金融市場的影響。
(資料來源:Bloomberg,2023/10/11)
PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示,以巴無預警衝突震驚全球,不過美股暫時未出現明顯波動, 市場正在觀察後續原物料價格是否出現大幅變動,進一步造成全球通膨壓力上升,進而影響聯準會利率決策, 預期聯準會的利率決策仍是影響市場的最重要因素。不過從歷史事件來看,每當發生重大國際事件時, 進場持有美股一年的正報酬機率高,且報酬率超過一成。
(資料來源:Bloomberg,2023/10/11)
葉家榮進一步分析,統計2008年金融海嘯以來共發生8次重大國際事件,若此時進場持有S&P500指數一年後正報酬機率達75%, 僅有金融海嘯與最近一次美國加速升息、烏俄戰爭這兩次為負報酬,其他全數為正,且平均報酬率達14.2%, 顯見若投資人能在市場不理性下跌時進場,可增加投資勝率與報酬表現。
(資料來源:Bloomberg,2023/10)
事件 | 一年後S&P500報酬(%) |
金融海嘯 | -7.9 |
歐債危機 | 20.6 |
美國降評 | 25.3 |
美國降評 | 25.3 |
油價崩盤與中國股災 | 14.9 |
中美貿易戰 | 3.4 |
貿易戰高峰 | 37.1 |
新冠疫情衝擊 | 27.9 |
美國加速升息與烏俄戰爭 | -7.4 |
以巴戰爭 | ?? |
平均報酬 | 14.2 |
資料來源:Bloomberg、保德信,2023/10。
葉家榮指出,哈瑪斯組織並不代表整個巴勒斯坦,市場目前解讀為以色列與哈瑪斯之間的戰爭,從以色列目前中斷加薩走廊資源供給, 以及美國總統拜登表達軍事援助支持研判,以色列控制權占優勢機率高;另外,明年美國總統大選在即, 目前控制通膨是拜登能否勝選的議題之一,若出兵恐對於通膨添變數,加上美國選民過去對於出兵伊拉克並非有正面回應, 預期美國參戰機率不高,不過後續將持續觀察戰爭影響範圍是否會進一步升級。
(資料來源:Bloomberg,2023/10/11)
葉家榮認為,除了觀察戰爭發展,聯準會動向也是金融市場重要觀察指標,根據CME最新Fedwatch顯示, 11月與12月利率會議維持利率不變的機率高達84%及70%, 也是近期股市連續三天反彈上揚的主因,就目前來看對主要國家經濟的直接影響有限, 本週市場重點將聚焦12日美國將公布9月CPI,市場預估最新CPI年增率為3.6%,相較前月3.7%再走緩,只要核心CPI能符合預期持續下滑, 將有助於第四季股債資產的後市表現。
(資料來源:Fedwatch、Bloomberg,2023/10/10)
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